豆油难越主要关口 抓岁暮波段上涨走情

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  近两个月来,连盘豆油主力相符约一向在5750—5950元/吨窄幅振荡,上周尝试冲击6000元/吨整数关口,但未能形成突破,回落清理。笔者认为,国内豆油短期基本面仍差,6000—6100元/吨压力位难以逾越,但中期可尝试逢矮建众,抓岁暮波段上涨走情。

  从豆油季节性消耗特征而言,中秋、国庆双节幼高峰已经以前,距离元旦、春节消耗高峰还有近两个月时间,豆油需要短期进入稳定阶段。在望到豆油库存实在消极之前,难以激发贸易商和终端消耗者的额外采购需要,更不会追高。从现在的油脂间价差组织来望,现货豆油和棕榈油价差扩至1000元/吨的超高程度,现货菜油和豆油价差回落至800元/吨以下,使得棕榈油、菜油赓续挤占豆油份额,按捺豆油需要。

  库存刷新高点

  另一方面,棕榈油是约束全球油脂市场的“千斤顶”,在原油走兴旺幅拉动生物柴油消耗和出口的情况下,棕榈油库存仍赓续增补,可见其产量压力之大。所以,在棕榈油供答压力改善之前,全球油脂市场都难言趋势性上涨,只能关注个别品栽的阶段性机会。

  倘若贸易摩擦赓续,12月至明年2月,进口大豆供答展望欠缺。据统计,现在吾国进口大豆主要供答国巴西,10月大豆期初库存已降至不能1900万吨,同比消极超过400万吨,四季度可供对华出口数目最众为800万—900万吨,仅相等于吾国2017年四季度一个月的月均进口量。在新季巴西大豆明年3月供答国内之前,若不采购美豆,将很难已足国内的大豆压榨需要。

  接下来的时间,重点关注11月以后的油厂开机率转折,以及豆油库存数据是否转降。在现在库存创纪录、消耗稳定的格局下,豆油供答削减才是库存往化的最佳推动因素。检验进口大豆是否真的开起欠缺,最直接的数据外现为油厂开机率是否清晰消极,再结相符消耗情况逆答到快速消极的豆油库存数据之中,这才能成为豆油岁暮阶段性上涨的真实驱动。

  消耗端无亮点

  8月中下旬以来,油厂一向维持安详且有较高的榨利程度,开机率受此驱动赓续处于近年来高位,直接导致国内豆油库存赓续刷新高点。在刚刚以前的中秋、国庆双节消耗幼高峰阶段,油厂库存仍在添长之中。天下粮仓数据表现,截至10月12日当周,国内豆油商业库存总量为174.45万吨,较往年同期添长18.75万吨,5年同期均值为137.05万吨。同时,展望异日两周油厂开机率将进一步恢复至超高程度,豆油供答量赓续添长。

  本周连盘豆油5月相符约清晰较1月相符约抗跌,豆油1—5月相符约价差骤缩100点。主要因为,一是豆油现货库存赓续攀升,迟迟望不到往库存迹象,从而拖累近月相符约;二是对于11月终中美和谈预期的扰动也约束1月相符约的豆油、豆粕期价。笔者认为,后期影响豆油1—5月相符约价差的主要因素仍是进口大豆供答欠缺与否。所以,该月间差走势的不确定性很大,若和谈无内心性挺进,1—5月相符约价差将重新走扩;若岁暮豆油往库存得以兑现,明年岁首国内豆油供答压力将清晰减轻。

  美豆阻力清晰

  关注进口情况

  (作者单位:国海良时期货)

  相符约价差变数大

  现在美豆、棕榈油自顾不暇,油脂大环境弱势未改。一方面,受10月供需通知幼幅调矮新季美豆产量和库存、过众降雨影响收割进度偏慢、G20峰会中美和谈预期等因素的影响,近期美豆一连逆弹态势。不过,新季美豆库销比创纪录的格局并未发生内心性转折,短期收割偏慢及和谈都尚属概念炒作阶段,若无后续挺进,美豆在900美分/蒲式耳的阻力清晰。

  豆油价格短期若赓续上走,则意味着进口窗口随时能够掀开,赓续增补国内供答。现在阿根廷12月船期毛豆油进口成本在6000元/吨浮动,豆油进口收好幼幅折本,若内盘豆油突破6000元/吨甚至6100元/吨关口,将敏捷产生进口收好,同时增补豆油进口量与盘面抛压。

  集体来望,现在豆油库存仍赓续刷新高点,而需要进入稳定期,短期基本面难以声援豆油价格赓续上涨。中期走情的关键在于,12月至明年2月国内进口大豆供答欠缺的预期能否兑现,进口大豆供答不能将促使豆油快速往库存,从而带来岁暮阶段的豆油上涨走情。操作上,提出短期不追高,中期逢矮试众,重点关注中美贸易摩擦懈弛的风险因素。

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